刚刚,楼市吓出一身冷汗!M2增幅惊现“个位数”

财经主张002017-06-20 19:02:31

本文经授权转自:深圳看房团(ID:ihouse0755);作者:端五

刚刚,楼市吓出一身冷汗!M2增幅惊现“个位数”

今天(6月14日)傍晚,央行公布了5月末的广义货币M2增长情况,令人震惊的一幕出现了:M2同比涨幅惊现“个位数”!

 

根据央行的数据,截至5月末中国的M2为160.14万亿,同比去年5月末只增长了9.6%。增速分别比上月末和上年同期低0.9个和2.2个百分点。

 

刚刚,楼市吓出一身冷汗!M2增幅惊现“个位数”

上图是过去10多个月以来的广义货币M2增长情况,可以看到,同比增幅的确在不断放慢。而这,跟中央提出的“控制货币增量”的要求是一致的。

 

刚刚,楼市吓出一身冷汗!M2增幅惊现“个位数”

上图是今年以来广义货币M2总量变动情况,可以看出,在160万亿这个门槛上,央行徘徊了很久,一直控制则货币总量。其中4月份,M2甚至比3月出现了负增长。

 

自从1996年央行开始公布M2数据以来,M2就没有出现过个位数的年度同比涨幅。至少自2008年以来,逐月公布的M2增幅数据里,也没有个位数涨幅。

 

绝大多数时候,我们看到的M2都是一副超级马拉松运动员的样子,永远斗志昂扬地快速奔跑。比如在2009年,同比增长了27.7%;2010年同比增长了19.7%。

 

被M2打败的,当然是我们的购买力。因为M2可以看做是印钞速度,它长期超高速奔跑,必然带来资产价格飙升,特别是房价大幅上涨。比如2009年到2010年,全国房价的那一轮大涨,就是M2狂飙催生的。

 

刚刚,楼市吓出一身冷汗!M2增幅惊现“个位数”

上图是美国的M2情况,表格里单位是10亿美元,可以看到目前美国的M2是13.4万亿美元,才折合92万亿元人民币,比中国的160万亿差远了。

去年年底以来,为了维护人民币汇率稳定,央行收紧了流动性供应,市场利率不断走高,热点城市的楼市在成交量上开始入冬。这期间,M2从13%以上,逐步下滑到了10%左右。

 

此次跌破10%,显然是个标志性事件,意味着M2狂飙时代结束。但另一方面,也不能简单地看到M2增速回落到个位数,就认为是楼市、股市的大利空。因为,还有一个重要指标不容忽视,这就是“M2同比增幅÷GDP同比增幅”。

 

在历史上,这个比值一直很难跌破1.5倍,所以被称为“1.5倍魔咒现象”。几次罕见的跌破1.5倍之后,往往出现大幅反弹。

 

目前M2同比增速是9.6%,GDP增速假设是6.6%,则比值为1.45倍。虽然跌破了1.5倍,但发钞速度(M2增速)仍然是显著超过财富创造速度(GDP增速)的。

 

尤其应该注意的是:以2014年为分界线,中国楼市齐涨齐跌的时代已经过去,未来房价会高度分化。即便是M2同比增速滑落到个位数,只要仍然是GDP增速的1.3到1.4倍,就仍然意味着货币超发,就仍然可能支撑楼市出现局部牛市。

 

要真正控制住货币超发对资产价格的推动,就必须把“M2同比增幅÷GDP同比增幅”控制在1.2倍以内。但目前来看,仍然在旧模式下运作的中国经济,显然无法承受这样的货币紧缩。

 

总之,M2同比涨幅回落到个位数,是一个历史性事件,也是一个里程碑。这意味着货币狂飙时代结束了。但由于GDP增速也在回落,所以,货币超发时代没有完全过去。这一事件对楼市构成利空,但不是大利空。

 

对于一线城市、强二线城市的房价来说,目前的M2仍然增幅过快。但对于三四线城市的楼市来说,目前的M2已经很难支撑他们狂飙了。

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